科創(chuàng)板市場開啟正式進(jìn)入倒計時，疊加A股市場的回暖，各路資金開始摩拳擦掌，為首批參與科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售做好準(zhǔn)備。然而，在此次參與科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售的隊伍中，個人投資者將缺席。

個人投資者

無緣網(wǎng)下配售

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，參與詢價的網(wǎng)下投資者被確定為“證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”。

與此前主板市場規(guī)則相比，“符合要求的個人投資者”被排除在外。上交所表示，考慮到科創(chuàng)板對投資者的投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力要求更高，采用市場化的詢價定價方式，將首次公開發(fā)行詢價對象限定在七類專業(yè)機(jī)構(gòu)。

作為資本市場的重要參與者，為何個人投資者缺席科創(chuàng)板網(wǎng)下配售？北京一家券商分析師向證券時報記者介紹稱，由于參與網(wǎng)下配售需要詢價，普通投資者的定價能力與機(jī)構(gòu)相比有所不足，這在一定程度上提高了個人投資者參與科創(chuàng)板市場的門檻。此前主板市場在網(wǎng)下配售中為資金實力雄厚、具有相當(dāng)定價能力的個人投資者留有一定空間，而此次科創(chuàng)板并沒有繼續(xù)保留這一窗口。

光大證券研報分析，就科創(chuàng)板配售機(jī)制來看，整體詢價和定價緩解淡化市盈率控制，更加市場化。由于科創(chuàng)板上市公司選擇標(biāo)準(zhǔn)與主板差異較大，且經(jīng)營活動不確定性較高，機(jī)構(gòu)投資者無論是投研能力還是風(fēng)險承受能力均強(qiáng)于普通個人投資者，股票配售向機(jī)構(gòu)傾斜的制度安排是合理的，也與科創(chuàng)板定位相契合。網(wǎng)下投資者應(yīng)積極參與科創(chuàng)板上市初期的新股網(wǎng)下配售，但需警惕個別新股定價走高后漲幅下滑的風(fēng)險。

此前新股詢價名單

個人占比超九成

由于此前A股市場新股上市溢價明顯，參與新股網(wǎng)下配售往往獲益頗豐，合格個人投資者參與網(wǎng)上詢價、網(wǎng)下配售熱情絲毫不輸于機(jī)構(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年全年共有19.6萬人次參與86家公司的網(wǎng)上初步詢價，占比達(dá)到45.61%，在各類投資者中數(shù)量。其中，泰永長征、天邑股份、明陽電路等13家公司個人投資者參與網(wǎng)上詢價人次超過3000人次。

事實上，對于參與網(wǎng)下配售的個人投資者，監(jiān)管部門可算是“高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求”。去年8月份，中證協(xié)曾下發(fā)《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》，其中對于網(wǎng)下投資者注冊提出了具有證券投資經(jīng)驗、信用記錄良好、具備必要定價能力等多個條件。

具體針對個人投資者，《管理細(xì)則》要求具有5年證券交易經(jīng)驗，且在基準(zhǔn)日前20個交易日持有股票總市值日均值在1000萬元以上。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，1000萬元僅是基礎(chǔ)門檻，實踐中部分公司接受個人投資者注冊的標(biāo)準(zhǔn)可高達(dá)5000萬元至8000萬元不等。

另外，在中證協(xié)公布的詢價對象名單中，個人投資者數(shù)量占比更是在九成以上。記者統(tǒng)計詢價名單發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前注冊的網(wǎng)下投資者中，推薦類個人投資者多達(dá)46825人，占比91.78%。除個人投資者外，詢價對象名單中另有114家券商、152家基金、57家保險、42家信托、43家財務(wù)公司、72家合格境外機(jī)構(gòu)投資者和3714家推薦類機(jī)構(gòu)投資者

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