1929年，繼成義、榮和之后，在茅臺鎮(zhèn)又出現(xiàn)了第三家茅臺酒坊——衡昌酒廠，它是由貴陽商人周秉衡創(chuàng)設(shè)的。建廠之后，雖有窖坑17個，但因流動資金不足，年產(chǎn)量只有幾千斤。1938年，衡昌酒廠并入資本家賴永初為首組織的大興實(shí)業(yè)公司，1941年周秉衡為了賠賞其子周扶常虧損大興公司的2萬多銀元，將衡昌酒廠賣給賴永初，廠更名為恒興酒廠。

1915年以前，兩家茅臺酒廠產(chǎn)量不過1萬公斤左右，自巴拿馬萬國博覽會獲獎后，需求量大增，兩家茅臺酒的產(chǎn)量增加一倍多，加上新建的恒興酒廠的產(chǎn)量，每年產(chǎn)酒都在2.5萬公斤以上。

1949年前，茅臺酒生產(chǎn)凋敝，僅有三家酒坊，即：華姓出資開辦的“成義酒坊”、稱之“華茅”；王姓出資建立的“榮和酒房”，稱之“王茅”；賴姓出資辦的“恒興酒坊”，稱“賴茅”。

1951年，政府通過贖買、沒收、接管的方式將成義（華茅）、榮和（王茅）、恒興（賴茅）三家私營釀酒作坊合并，實(shí)施三茅合一政策——國營茅臺酒廠成立。

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