茅臺酒液純凈透明、醇馥幽郁的特點，是由醬香、窖底香、醇甜三大特殊風(fēng)味融合而成，現(xiàn)已知香氣組成成分多達(dá)300余種。茅臺酒香氣成分眾多，有人贊譽“風(fēng)味隔壁三家醉，雨后開瓶十里芳”。茅臺酒香而不艷，在釀制過程中從不加半點香料，香氣成分全是在反復(fù)發(fā)酵的過程中自然形成的。它的酒度一直穩(wěn)定在52°—54°之間。

茅臺酒的酒窖建設(shè)也頗有講究。從窖址選地、窖區(qū)走向、空間高度，到窖內(nèi)溫濕度控制、透氣性能，以及酒甕的形式、容量、甕口泥封的技術(shù)等，都極為嚴(yán)格。這些都是關(guān)系到成品酒的再熟化、香氣純度再提高的關(guān)鍵。酒窖里每天要有人檢查，開關(guān)透氣孔，控制溫濕度。

茅臺酒的釀制技術(shù)被稱作“千古一絕”。茅臺酒有不同于其它酒的整個生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)周期7個月。蒸出的酒入庫貯存4年以上，再與貯存20年、10年、8年、5年、30年、40年的陳釀酒混合勾兌，后經(jīng)過化驗、品嘗，再裝瓶出廠銷售。

1929年，繼成義、榮和之后，在茅臺鎮(zhèn)又出現(xiàn)了第三家茅臺酒坊——衡昌酒廠，它是由貴陽商人周秉衡創(chuàng)設(shè)的。建廠之后，雖有窖坑17個，但因流動資金不足，年產(chǎn)量只有幾千斤。1938年，衡昌酒廠并入資本家賴永初為首組織的大興實業(yè)公司，1941年周秉衡為了賠賞其子周扶常虧損大興公司的2萬多銀元，將衡昌酒廠賣給賴永初，廠更名為恒興酒廠。

1915年以前，兩家茅臺酒廠產(chǎn)量不過1萬公斤左右，自巴拿馬萬國博覽會獲獎后，需求量大增，兩家茅臺酒的產(chǎn)量增加一倍多，加上新建的恒興酒廠的產(chǎn)量，每年產(chǎn)酒都在2.5萬公斤以上。