一般觀點(diǎn)認(rèn)為,以股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的時(shí),質(zhì)權(quán)的效力并不及于股東的全部權(quán)利,而只及于其中的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。換言之,股權(quán)出質(zhì)后,質(zhì)權(quán)人只能行使其中的受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利,公司重大決策和選擇管理者等非財(cái)產(chǎn)權(quán)利則仍由出質(zhì)股東行使。
然而,根據(jù)2021年10月14日出臺(tái)的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法(試行)》第二章第十條:“銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東質(zhì)押銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)數(shù)量超過(guò)其所持股權(quán)數(shù)量的50%時(shí),大股東及其所提名董事不得行使在股東(大)會(huì)和董事會(huì)上的表決權(quán)”,因此當(dāng)質(zhì)押比例過(guò)高時(shí),公司重大決策和選擇管理者等非財(cái)產(chǎn)權(quán)利可能無(wú)法正常行使。
長(zhǎng)期性
股權(quán)融資籌措的資金具有性,無(wú)到期日,不需歸還。
不可逆性
企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本,投資人欲收回本金,需借助于流通市場(chǎng)。
無(wú)負(fù)擔(dān)性
股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。
個(gè)人投資者,雖然投資的金額不大,一般在幾萬(wàn)元到幾十萬(wàn)元之間,但在大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的初創(chuàng)階段起了至關(guān)重要的資金支持作用,這類投資人很復(fù)雜,有的人直接參與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理,也有的人只是作為股東關(guān)注企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策。這類投資者往往與企業(yè)的創(chuàng)始人有密切的私人關(guān)系,隨著企業(yè)的發(fā)展,在獲得相應(yīng)的回報(bào)后,一般會(huì)淡出對(duì)企業(yè)的影響。
用于質(zhì)押貸款的股票原則上應(yīng)業(yè)績(jī)優(yōu)良、流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好。對(duì)上一年度虧損的,或股票價(jià)格波動(dòng)幅度超過(guò)200%的, 或可流通股股份過(guò)度集中的,或證券交易所停牌或除牌的,或證券交易所特別處理的股票均不能成為質(zhì)押物;這一條意味著:證券公司如果想限度利用其質(zhì)押貸款的額度,那么它會(huì)已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)同的、穩(wěn)健的“績(jī)優(yōu)股”,而非未來(lái)的“績(jī)優(yōu)股”。原因是因?yàn)楣善钡娘L(fēng)險(xiǎn)衡量由銀行來(lái)確定,從穩(wěn)妥的角度出發(fā),股價(jià)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)好、財(cái)務(wù)健康的上市公司無(wú)疑會(huì)成為銀行的。(剖析主流資金真實(shí)目的,發(fā)現(xiàn)獲利機(jī)會(huì)。)
從“華爾街”的經(jīng)驗(yàn)看,藍(lán)籌股的質(zhì)押率是70%,普通股的質(zhì)押率是50%。