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“金九”已近末期，鋼材市場仍呈現(xiàn)“供需雙弱”的局面，在限產推進和成本支撐下，鋼價保持震蕩偏強的運行態(tài)勢，展望四季度，基本面因素是否會發(fā)生轉變，鋼材市場走向如何?

供應持續(xù)收縮

限產對礦用U型鋼鋼鐵行業(yè)形成硬性約束，產量明顯走低，8月份，國內粗鋼產量8324萬噸，環(huán)比減少4.1%，同比減少13.2%。1-8月份，全國粗鋼產量7.33億噸，2020年全國粗鋼產量10.65億噸，如果今年實現(xiàn)粗鋼產量平控，9-12月粗鋼產量需控制在3.32億噸，月均產量約8300萬噸，略低于8月份產量。

此前各省發(fā)布的限產文件中，河北、山東、山西均有一定的壓減任務，按此估算，9-12月粗鋼產量需進一步下降。9月以來，多地推進能耗雙控，鋼鐵限產趨嚴，中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月上旬和中旬，重點鋼企粗鋼日均產量分別為204.5萬噸和199.1萬噸，環(huán)比連續(xù)下降，同比分別下降4.3%和7.2%。

需求預期下行

金九旺季鋼材需求兌現(xiàn)不足，隨著經濟擴張動能放緩，需求有下行預期。從主要下游領域看，房地產先行指標中新開工持續(xù)轉弱，商品房銷售繼續(xù)降溫，房地產投資下行壓力較大;專項債發(fā)行加快，基建投資將趨于改善，由于政策強調跨周期調節(jié)，四季度基建表現(xiàn)可能比較溫和，大幅反彈的概率較低;受盈利恢復放緩且上下游利潤分化、終端需求走弱等因素影響，制造業(yè)企業(yè)擴產較為謹慎，生產上行空間不足。

成本支撐有走弱風險

下半年以來鐵礦石價格持續(xù)下跌，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月24日，61.5%澳粉指數(shù)102美元/噸，較年內高點下跌超50%。國內粗鋼限產減少鐵礦石需求，廢鋼的替代效應逐步增強，美聯(lián)儲貨幣政策預期調整利空包括鐵礦石在內的大宗商品價格，鐵礦石市場難有趨勢性反轉。

雙焦價格漲至高位后上行壓力增加，部分鋼企下調焦炭采購價格，后期隨著政策保供穩(wěn)價及產能恢復，粗鋼減產持續(xù)減弱需求，焦煤供需失衡的情況有望得以緩解，價格有望松動。

7月以來，鐵礦石價格大幅下跌，鋼價震蕩上漲，截止9月24日，蘭格鋼鐵研究中心按即期價格測算的主要鋼材品種盈利回升至相對高位，后期鐵礦石價格難有反轉，若焦炭價格回調，鋼價的成本支撐有走弱風險。

市場資金狀況或有改善

美聯(lián)儲的貨幣政策調整路徑基本明朗，業(yè)內普遍預計12月開始逐步縮減購債規(guī)模，至明年年中結束購債，點陣圖顯示半數(shù)官員支持明年加息，加息預期有所提前。四季度，外圍流動性對市場影響偏負面;國內方面，我國貨幣政策保持自主性，7月份實施降準，后期政策空間仍較大，不會出現(xiàn)流動性缺口，隨著經濟復蘇動能轉弱，貨幣方面將繼續(xù)加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持，效應將會逐步顯現(xiàn)。

礦用U型鋼對于鋼材市場，政策面對房地產調控放松的可能性不大，房地產融資受限，宏觀流動性難以注入房地產領域，個別房地產開發(fā)企業(yè)面臨現(xiàn)金流問題，地方政府專項債發(fā)行提速，基建領域有望獲取更多資金注入，央行新增3000億元再貸款額度支持中小微企業(yè)，市場資金整體或有改善，但難有明顯寬松。

鋼材市場預計偏強運行

四季度鋼材市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，市場資金狀況或有所改善，減產主導市場，價格預計保持偏強態(tài)勢，然而成本端有較大不確定性，鐵礦石價格跌至低位，焦炭價格有回調可能，旺季過后需求存有不確定性，如果原料價格出現(xiàn)連續(xù)下跌，成本端的調整可能給鋼價帶來下行風險。

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