2019年3月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品漲少跌多，其中醋酸先跌后漲，但對市場影響一般；醋酸酯除仲丁酯裝置檢修較多，重心偏高外，乙酯丁酯偏弱整理，據(jù)悉兗礦裝置改產(chǎn)消息對其市場影響明顯；醋酸乙烯現(xiàn)貨持續(xù)緊張，價格上漲為主；據(jù)悉3月份市場整體一般，江蘇鹽城裝置爆炸事件發(fā)酵，全國各地危化品生產(chǎn)運輸及銷售均嚴格檢查，市場實單壓力較大。
3月份醋酸各產(chǎn)品及上游原料漲跌情況和走勢分析
10個醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價，環(huán)比與同比均以下滑為主。環(huán)比漲幅前三甲為：醋酸乙烯、甲醇、醋酸仲丁酯；同比漲幅三甲為：PTA、氯乙酸、醋酸仲丁酯。
醋酸鏈主要產(chǎn)品分析
甲醇：
2019年3月國內(nèi)甲醇市場維持差異化態(tài)勢運行，除春檢效應趨強、內(nèi)蒙新建MTO順利投產(chǎn)、港口高庫存延續(xù)等基本面因素對行情多空驅(qū)動外，兩會政府會議召開、增值稅下調(diào)落地及江蘇鹽城特大事故等非基本面消息對市場直接、間接性傳導影響均明顯。具體來看，基于春檢供應縮減、產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫壓不高等預期，貿(mào)易商、下游多積極補貨，部分批量囤貨，中上旬內(nèi)地市場多再此氛圍推動下震蕩上移；然兩會期間山東、河北局部甲醛開工降低，導致中下游高庫存消化周期拖長，加之中下旬各地運費回落明顯，入市積極性趨緩、到貨成本松動均倒逼消費市場重心走低；主產(chǎn)區(qū)降負相對有限。港口方面，市場多隨期貨寬泛震蕩，且稅差問題，中下旬基差走強明顯；且4月套保量集中釋放沖擊需警惕。截止3月26日，中國甲醇價格指數(shù)收2443，較2月底走高34點。
醋酸：
3月份國內(nèi)冰醋酸市場先跌后揚。上半月市場跌至季度低點，乃至去年來的低點，因利空消息彌漫影響。后半月市場在部分利好支撐下，價格弱勢上揚。
上半月市場持續(xù)走跌，主要原因有以下：一企業(yè)開工率較高，春節(jié)后場內(nèi)供應面持續(xù)高位。2月份企業(yè)開工率持續(xù)高位在9成，因此積聚的高庫存急需消化，3月上半月國內(nèi)企業(yè)售壓高；二是下游需求緩慢，對醋酸消化量無太大利好。2月份因春節(jié)假期，醋酸酯等大量裝置降負及停車，導致醋酸的消耗水平難以恢復。此外3月上半月兩會影響，北方剛需下降；三是出口量少，跟去年情況相比，出口商談并不活躍，導致內(nèi)銷量大幅增加。在庫壓高、低需求、低出口等多方打擊下，企業(yè)為降低庫壓，報盤價格持續(xù)下調(diào)，河南地區(qū)一度調(diào)整至無利潤水平。
下半月市場有所好轉(zhuǎn)，價格小幅回暖，主要原因在于：一是供應面下降，近期企業(yè)裝置降負及檢修消息較為集中，如兗礦、索普、南京BP、天津渤化永利、中石化長城能化，后續(xù)（3月底/4月上旬）建滔焦化及兗礦均有檢修計劃，因此供應水平明顯下降。此外上半月河南地區(qū)企業(yè)價格降至低位，達到部分買家的心理預期，因此刺激了部分抄底買盤。二是醋酸跌至成本線附近，3月中旬河南醋酸出廠價降至2600元/噸承兌，當時河南甲醇價格在2350-2400元/噸，按照此價格估算，個別冰醋酸生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始虧損，迫于成本壓力，冰醋酸易漲難跌。三是，部分出口商談助力，月中市場價格跌至低位后，部分出口商談較為集中。
PTA：
3月國內(nèi)PTA平均開工率在84.15%左右，較上月上調(diào)1.54個百分點，而預估3月份產(chǎn)量約348萬噸附近。上半旬PTA工廠檢修裝置偏少，加之前期華彬石化、福建佳龍、寧波利萬等裝置恢復正常，PTA整體開工維持高位，高達89%附近，臨近月底，PTA工廠集中檢修，逸盛大化375萬噸降幅，恒力石化220萬噸裝置停車、華彬140萬噸裝置因故檢修，PTA開工率大幅下滑，同時聽聞31日附近，BP125裝置檢修，嘉興220萬噸裝置檢修，因此4月企業(yè)開工率或維持偏低水平，供應量有所下滑，同時下游聚酯開工良好，去庫存格局仍是大概率。
醋酸酯：
1、醋酸乙酯：
3月份國內(nèi)醋酸乙酯市場先漲后跌，與原料醋酸的月內(nèi)走勢基本相反。上半月市場持續(xù)上漲，一是因部分出口貨源集中交貨，如山東及華東個別企業(yè)；二是北方個別企業(yè)發(fā)船備貨，現(xiàn)貨銷售量少；三是2月份春節(jié)假期影響，部分裝置停車，重啟時間較晚，因此3月上旬庫壓尚不高。多方利好支撐下，企業(yè)報盤上調(diào)。然下旬市場持續(xù)走跌。一是因兗礦醋酸丁酯改產(chǎn)乙酯，月底改產(chǎn)產(chǎn)品開始投放市場。且企業(yè)月內(nèi)開工率較高，庫存壓力逐步提升，因此供方不斷讓利出貨；二是鹽城事故導致各地安檢力度提升，華東部分貨源因倉儲原因清庫，因此低價拋貨，拉低市場重心；三是終端需求持續(xù)疲軟，買盤意向稀少，導致市場走貨不暢；四是出口商談有限，產(chǎn)品內(nèi)銷壓力高。多方利空下，月底市場出現(xiàn)大幅走跌。
2、醋酸丁酯：
3月份國內(nèi)醋酸丁酯市場先跌后漲。上半月市場弱勢下行，一是因終端需求低迷，場內(nèi)缺乏買氣；二是企業(yè)出貨意向高，售壓明顯，因此讓利出貨。下半月市場持續(xù)上漲，一是供應面大幅下降，兗礦裝置改產(chǎn)乙酯，且到月底醋酸丁酯庫存已售完。此外益盛裝置停車檢修（3月8日-27日），庫存緊張。因此市場供應幾無壓力；二是原料正丁醇上漲，因天津渤化永利化工、大慶石化裝置停車檢修，供方炒作上調(diào)。原料醋酸堅挺運行，成本是促進醋酸丁酯上漲的次要因素。然價格上漲后，需求并無明顯好轉(zhuǎn)，因此月底消化漲幅為主。
3、醋酸仲丁酯：
3月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場重心小幅上行，場內(nèi)利好利空并存，實單商談小幅走高，但業(yè)者操作積極性一般。其中利好在于：醋酸月內(nèi)先跌后漲，月下旬對仲丁酯存在成本支撐；裝置方面檢修較多，其中中創(chuàng)自月初檢修后目前未重啟，計劃月末或4月初重啟；延長裝置自3月19日停車，計劃檢修一個月；場內(nèi)現(xiàn)貨供應水平下滑，導致企業(yè)及經(jīng)銷商小幅上行。利空方面：醚后碳四行情偏軟，成本面存在壓制，與醋酸同時存在利空與利好兩面；場內(nèi)終端消耗水平低，自春節(jié)結(jié)束后市場意向拉漲，但不漲反跌，業(yè)者對其行情看空為主；加之月內(nèi)江蘇鹽城裝置爆炸事件的持續(xù)發(fā)酵，場內(nèi)生產(chǎn)及銷售均受影響，面臨嚴格的安檢程序，部分持貨商出貨積極。但整體來看，月內(nèi)市場小單剛需，仲丁酯終端消耗疲軟。
4、醋酸甲酯：
3月份國內(nèi)醋酸甲酯市場穩(wěn)中偏強。其中月內(nèi)醋酸粗甲酯放貨量較少，趨勢偏緊，因聚乙烯醇銷售較好，粗甲產(chǎn)量亦高，但因廠家多分解自用，導致投入市場量有限，價格相對偏高，但后期因川維粗甲開始正常銷售，價格有所讓利。醋酸精甲酯則受原料變動影響為主，中上旬因醋酸下滑明顯，廠家讓利銷售，但后期醋酸上漲后，低價逐漸減少。月內(nèi)鹽城裝置爆炸事件后，市場生產(chǎn)及銷售均受到影響，且安檢愈加嚴格，對下游涂料市場存在消極影響。整體來看，周內(nèi)甲酯行情一般，雖重心小幅變動，但終端剛需為主，積極性有限。
5、醋酸正丙酯：
3月國內(nèi)醋酸正丙酯市場持續(xù)下行，跌幅在750元/噸左右。因月內(nèi)終端需求持續(xù)低迷，缺乏買盤意向。下旬因鹽城事故影響，導致多地安檢力度加強，進一步影響到需求。因此企業(yè)報盤不斷下調(diào)。月內(nèi)供應面充裕，企業(yè)多數(shù)開工正常，因此出貨意向強烈，不斷讓利銷售。整體市場供過于求明顯。雖原料醋酸堅挺支撐，但仍難抵供需矛盾的影響。
醋酸乙烯：
3月份國內(nèi)醋酸乙烯市場大幅上漲。其中月內(nèi)占據(jù)主導的為裝置檢修因素，其中寧夏能化裝置自3月21日起檢修5-8天，但據(jù)悉中旬因外在因素已停止對外發(fā)貨，截至目前仍未重啟；雙欣中下旬裝置更換觸媒檢修10天左右；加之皖維裝置計劃長期停車，身份由生產(chǎn)者轉(zhuǎn)為采購者，對市場存在影響，場內(nèi)供應水平下滑；受其影響，電石法貨源兩次上調(diào)共400元/噸，乙烯法上調(diào)200-300元/噸。自寧化停止發(fā)貨開始，西北貨源上漲動力較足，加之下游聚乙烯醇銷售較好，開工水平維持在7成左右，對電石法貨源消耗較多，對外銷售整體偏緊，業(yè)者對高價接受度亦高；但月底開始，隨著江蘇鹽城裝置爆炸事件的發(fā)酵，工廠、下游及終端均面臨嚴格檢查，終端小型工廠將面臨大批關停，對市場心態(tài)制約明顯，業(yè)者實單操作銳減，觀望市場為主。整體來看，雖月內(nèi)重心上行，但月底受外部因素影響，心態(tài)消極，實單寥寥。
預測及展望
4月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預期弱勢整理。其中因各地安檢力度的加大，下游市場及終端受影響明顯，部分廠家急于銷售庫存，讓利為主。且場內(nèi)需求表現(xiàn)一般，供需壓力下，持貨商及下游使用者存在消耗矛盾。金聯(lián)創(chuàng)認為，4月份市場低位運行可能性較大，利好刺激有限。
單產(chǎn)品預期如下：
甲醇：
3月份市場沖高回落后，盤面價格跌幅較大，場內(nèi)熱點較多，現(xiàn)貨方面港口與內(nèi)地呈區(qū)域走勢。月底各地仍繼續(xù)回落，市場多交易稅差邏輯，預計4月上港口或以積極出現(xiàn)貨為主；而內(nèi)地近期安監(jiān)問題升級，山東、江蘇及河南等地甲醛、二甲醚等傳統(tǒng)下游開工降低，故預計4月上市場整體偏弱；不過隨著時間推移，西北產(chǎn)區(qū)檢修及05期貨交割臨近，后續(xù)供應及期貨反向支撐或較強，預計4月下旬市場有反彈預期。從檢修方面看，雖然3月份春檢遲未兌現(xiàn)，4月份不少裝置自月初開始排出計劃，部分能在4月中、4月底甚至5月份，此點對后續(xù)市場的影響力度值得跟蹤；需求端看，安監(jiān)影響部分傳統(tǒng)下游開工有降，后續(xù)恢復如何值得跟蹤，烯烴開工則有望在7-8成附近，具體尚需進一步跟蹤。
醋酸
4月份國內(nèi)冰醋酸市場預期窄幅整理，市場利好利空并存。利好：一是裝置檢修仍多，如建滔焦化、兗礦及南京BP等，因此場內(nèi)供應水平略低；二是國內(nèi)下游剛需水平穩(wěn)定，醋酸酯、醋酸乙烯等開工率較高。利空因素：一是鹽城事故后，各地安檢力度加強，下游開工及倉儲均受到不同程度影響，因此局部需求略有下降；二是出口商談意向仍偏淡，對國內(nèi)影響有限。整體來考慮，金聯(lián)創(chuàng)認為4月份國內(nèi)冰醋酸市場窄幅波動，價格調(diào)整空間不大。
PTA
預計4月份PTA市場或維持偏弱概率偏大。PX新投產(chǎn)仍對市場形成沖擊，成本端支撐偏弱；雖然PTA工廠裝置集中檢修，但時間較短對市場沖擊力度不大，同時4月1日增值稅開始降稅，部分商家優(yōu)惠出貨力度較高，不過下游聚酯開工良好，需求表現(xiàn)尚可，PTA整體供需格局仍處于去庫存概率，預計4月份PTA市場或維持震蕩偏弱趨勢。重點關注產(chǎn)業(yè)鏈裝置變化情況。
醋酸酯
1、醋酸乙酯：
4月份國內(nèi)醋酸乙酯市場預期欠佳。就目前場內(nèi)供需關系來考慮，市場難改頹勢。終端需求預計4月份仍難有好轉(zhuǎn)，一是本身需求水平欠佳，二是安檢嚴格所致。供應面預期將下降，因目前醋酸乙酯已經(jīng)有所虧損，因此4月份部分企業(yè)將降負應對。4月份市場低位整理。
2、醋酸丁酯：
4月份國內(nèi)醋酸丁酯市場預期偏穩(wěn)整理。目前因利好集中，市場價格上漲。然需求面無好轉(zhuǎn)，買盤意向疲軟，且4月份需求并無利好預期。因此價格繼續(xù)上行空間有限。此外原料醋酸及正丁醇市場4月份預期變化不大。因此金聯(lián)創(chuàng)認為4