鐵礦石進口增速快于國內生鐵增速和鐵礦石港口總庫存下降已經在數據上得到體現，這只能說明下游需求增速放緩但總量依舊可觀，并不能作為從基本面看空礦價的依據。從更長的庫存周期角度來看，鐵礦石正從2017—2018年的主動去庫存轉向2019—2020年的被動去庫存。即使庫存周期階段從被動去庫存轉向了下一個階段——主動補庫存，這也只是礦價上漲空間逐漸收窄的過程。筆者也注意到近期港口塊礦、球團、造球精粉的到港量和港口庫存繼續(xù)增加，特別是球團和精粉，這與筆者對鐵礦石市場供給緊平衡，從總量矛盾轉向結構性矛盾的總體判斷基本一致。