定向融資計(jì)劃 ？現(xiàn)在可以操作嗎？

根據(jù)天交所《私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，私募債是指在中國(guó)境內(nèi)依法注冊(cè)的公司、企業(yè)

及其他商事主體在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式募集和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的債券。發(fā)債

主體應(yīng)當(dāng)以非公開(kāi)方式募集債券，每款私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。

自此之后，各地方金融資產(chǎn)交易中心推出各自類似的創(chuàng)新產(chǎn)品，并提出相關(guān)辦法和規(guī)定，包括

“私募債”、“定向融資計(jì)劃”、“定向融資工具”、“直融計(jì)劃/產(chǎn)品”等。

以某金融資產(chǎn)交易中心為例，在某金交中心備案發(fā)行的「定向融資計(jì)劃」的發(fā)行人基本都是政

府平臺(tái)公司或國(guó)有企業(yè)，并要求有經(jīng)各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為AA的關(guān)聯(lián)主體為產(chǎn)品如期兌付提供無(wú)條

件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保，且要求發(fā)行人所在地的政府主管部門出具產(chǎn)品備案發(fā)行支持文書(shū)。

從產(chǎn)品定性來(lái)看，定向融資工具（定向融資計(jì)劃）和私募債有共通之處。南京金融資產(chǎn)交易中

心發(fā)布的《南京金融資產(chǎn)交易中心定向融資工具業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》中規(guī)定：定向融資工

具是指企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，并約定在一定期限還本付息的直接融資類產(chǎn)

品。辦法對(duì)發(fā)行定向融資工具的條件為：（一）發(fā)行人是在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司或者

有限責(zé)任公司；（二）發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；（三）發(fā)行人對(duì)還本

付息的資金安排有明確方案；（四）本中心規(guī)定的其他條件。

浙江金融資產(chǎn)交易所對(duì)定向融資計(jì)劃的定義：定向融資計(jì)劃是指依法成立的企事業(yè)單位法人、

合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織向特定投資主體發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資產(chǎn)品。因

此，從一定意義上講，私募債、定向融資工具、定向融資計(jì)劃只是名稱上有區(qū)別，實(shí)質(zhì)是一類

產(chǎn)品。從交易所對(duì)定向融資類產(chǎn)品的定義，其并無(wú)限定房地產(chǎn)企業(yè)不得發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，也未對(duì)

融資用途進(jìn)行限定。故房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)定向融資工具（定向融資計(jì)劃）進(jìn)行融資是可行的。由

于定向融資工具屬于定向發(fā)行，故其發(fā)行對(duì)象一般不超過(guò)200人，其融資流程也和一般的私募

債共通。