林軍 —— 人稱投資界“勵志哥”，從三千元入市到坐擁幾十億。同濟大學MBA，上海鴻凱投資有限公司董事長、香然會金融俱樂部董事長、上海億信偉業(yè)股權投資基金管理有限公司董事。1992年開始進入中國股市，在市場摸爬滾打二十多年，經(jīng)歷過國債327事件、期銅大牛市、A股大牛市、大豆大牛市、金融危機引發(fā)的商品崩盤以及救市帶來的牛市盛宴。在跌跌撞撞中，林軍從3000元的入市資金到現(xiàn)在坐擁幾十億資產(chǎn)，并把自己的收藏興趣與投資相結(jié)合。

以下是清華大學深圳研究生院對林軍老師專訪實錄：

1、以“黑色”為代表的大宗品在春節(jié)后經(jīng)歷了一波行情，您如何看待這次漲幅？

林軍：2015年國家宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向去庫存，壓縮產(chǎn)能，實施供給側(cè)改革，但去產(chǎn)能的幅度有些過頭，很多的工礦、冶金企業(yè)關停減產(chǎn)，帶來很大的經(jīng)營壓力和運營困難。而從去年底，國家風向轉(zhuǎn)變，開始增加貨幣投放，大量資金投入到市場中。而且與去年短期貸款為主不同，2016年年初增加的貸款大都是中長期的貸款，表明貸款的主要流向為基礎設施的建設，這在市場中，則反映了對螺紋鋼等需求的激增。而鋼廠中庫存已經(jīng)很少了，一下子價格上漲，庫存不足，又由于缺資金，銀行不愿意貸款給鋼貿(mào)企業(yè)，鋼廠沒有資金擴大再生產(chǎn)，訂單來不及做，就導致市場供不應求，再加上一些大戶借機囤貨，惜售，之前做炒股票的投資者嗅到機會轉(zhuǎn)來炒期貨，導致了這波上漲行情。而國家政策的突然翻轉(zhuǎn)，增加供應量，加大基建投入，這是很多現(xiàn)貨企業(yè)和投資人都沒有料到的，就使得很多期貨同行錯失了這波行情

2、您如何看待2016年之后幾個月的商品期貨市場的行情走勢？

林軍：很明顯，商品期貨市場的快速上升期已經(jīng)過去，在國家政策的干預下進入到休整調(diào)階段。但由于“黑色”企業(yè)的產(chǎn)能增長有限，實際庫存始終沒有建立起來，供求矛盾依然非常明顯，因而5、6月份“黑色”系產(chǎn)品價格可能還會上漲，直到產(chǎn)能達到供需平衡點，價格回歸到合理市場水平。

3、我們知道，您是出生于書香門第，父親是國內(nèi)電動機控制領域的專家。在這樣的家庭環(huán)境下，您是如何走上職業(yè)投資人的道路，這樣的家庭環(huán)境對于您投資生涯，有哪些影響呢？

林軍：我的太爺爺是中醫(yī)，父親也是高級工程師，可以說我其實是出生在一個雙職工的家庭，而我的父母并沒有時間照顧我，所以從一年級開始我的脖子上就掛著鑰匙，到家件事情就是燒飯，邊燒飯邊做作業(yè)，家務做好就等著母親回家做菜。

我爸對我影響比較大，他從小教育我什么都要靠自己，要靠自己的本事吃飯。我父親從小出生在一個單親家庭，當時也沒有任何背景，完全是靠自己去研究、去琢磨，從一位技術員到高級工程師，然后成為他們行業(yè)里的，自己也寫了好多書，后來成了同濟大學的客座教授。

我始終認為是從小的家庭環(huán)境，告訴了我投資其實不僅僅是一門藝術，也是一門技術，這個行當不是以錢多少來決定你是不是期貨大佬，今天可能你賺了很多錢，但沒幾天就賠光了。期貨市場是一個財富快速轉(zhuǎn)移的市場，不能以今天暫時擁有的財富來衡量是不是期貨大佬，只有腳踏實地，認真鉆研基本面，掌握扎實的技術分析方法，想在這個市場中長期生存，光靠運氣是不行的。期貨市場有太多坐電梯的，一下子上去到高點之后就直線下來，而且下來的速度比上去的速度還要快。古人云人不壓財，人不壓財是一種缺乏管理能力、不會理財?shù)谋憩F(xiàn)。

4、您早是做股票投資的，是什么原因使得您開始接觸期貨，并逐步把重心轉(zhuǎn)到期貨投資上來的呢？

林軍：我記得是在1989年，我19歲，向我父親借了1100元，小試牛刀買進了100套整封的牡丹亭小型張，那年我還在公交公司做電工，收入微薄，每月才54塊。

后來到1992年我買入的“牡丹亭“從當初的1000多元漲到過6000元，我后以4500元賣出，凈賺3400元，這便是我的原始積累了。我記得很清楚，就在上海靜安寺的一家證券公司里，我用這筆錢買了100張股票認購證。這3000元認購證后位我換來了60萬元的資產(chǎn)，幫助我在1993年進軍國債期貨，畢竟我想股票是單向操作，只能等上漲行情，周期太長。在股市沒有行情時，就考慮看國債和期貨市場是否有機會。

當然我剛開始接觸商品期貨，六十萬進去，后賠得只剩下三萬，在領教了期貨市場的厲害之后，我就閉門思過，只看不做，后來我想明白了，其實在做好風控的前提下，看準趨勢重倉出擊，抓住幾次重大機會就足夠了。就在那段時間，我系統(tǒng)性學習了股票、期貨的各類知識，補足了在技術、基本面分析等各方面的短板。

現(xiàn)在我的做法也是股市、債市、期貨，輪換著做，哪個市場有行情就做哪個。很多時候我們都安于現(xiàn)狀，但一旦發(fā)生改變，就不是一個結(jié)束，而是一個開始，時勢造英雄，真正的成功人士都是前瞻性的抓住了變動的格局的人。

5、您20多年的期貨投資生涯中，想必經(jīng)歷了幾輪大行情，有沒有一些讓您印象特別深刻的投資故事？

林軍：那應該就是2005年了吧，那對于我來說可真是 “冰火兩重天”，雖然將近過去10年了，說起那段時光，一切依然歷歷在目。那段時間真是暗無天日，醒著也賠錢、做夢也賠錢，每分每秒都在賠錢，連虧了幾個星期。直到幾百萬賠到只剩下四十幾萬，實在扛不住了，才平倉認賠。

不過，當時我沒有跳樓，就是因為我沒有負債，我都是拿自己的錢在做，沒有借過任何錢，如果有一筆山一樣的債務，我也不知道是不是會跳樓，因為你也不知道錢什么時候能還清，而且你會對你的人生失去信心，因為你覺得人生太失敗。我已經(jīng)在這個市場中做了近15年，整個青春已經(jīng)在這個市場中了，幾乎也沒有什么回頭的機會，我無法改行，我曾經(jīng)有幾次想轉(zhuǎn)行，但后都沒成功。到了35歲，以我當時的學歷、工作經(jīng)歷，我能到哪一行去做？另外，我以交易為職業(yè)，后在重大問題、重大決策上還有這么大缺陷，包括資金管理、行情判斷都有重大缺陷，都在懷疑是否能在這個市場上繼續(xù)生存下去。我交易期貨，在別人看來是一個從業(yè)人員，但我認為我是來交易我的人生的，我20歲入行，我把人生美好的那一段時間都賠進去了。

那時候我把技術分析扔掉了，覺得基面才是決定商品價格的波動的主要理由，那時候連日線都不看，甚至開始看周K線，根本不懂什么叫商品的金融屬性，所以2005年賠了大錢。直到2008年把幾塊都補上了，宏觀、資金面、基本面、技術面等，才感覺武功練成了，從此不管什么行情什么品種，都感覺有相應的招數(shù)來對付了，所以就又開始賺錢了。

在那個過程中我不斷自我激勵，不斷地拿成功人士作為例子，我跟很多人說過，我喜歡的就是看人物傳記，這是勵志的動力之一。第二要有很強的學習能力，我的動力來自于我的興趣愛好，剛開始做期貨是對錢的興趣，后面期貨就慢慢變成了我的事業(yè)沒有知識積累，你的眼光、視野局限永遠都不可能成長，你就會安于現(xiàn)狀，因為你總是與周圍不如你的人做比較。

6、您的操作風格主要是哪個類型？短線波段還是中長線趨勢型，對技術和基本面分析這兩種研判方法您怎么看，更側(cè)重哪一塊？

林軍：我自認我的操作風格是中長線投資，股權投資關注比較多。我覺得周期長短不是重要的評判指標，主要還是要根據(jù)風險要素來決定是否投資。我認為我來到這個世界的目的是修煉，為了去到下一個更好的世界。怎么把人生的棋下好，這是關鍵。我的生活太單調(diào)了，這不足以支撐我明白這些道理，必須要去體驗。做期貨的說的好聽是在云端，實際是和世界脫節(jié)，是閉塞的，因為世界其實是有非常多的面。我不主動做賺以上的打算，每年只需要賺30%-50%，這種人也是能在市場上長期生存的，也能成為市場的贏家，因為他的心態(tài)好，可能一年只做確定性的幾把行情收益率就有了。

我對技術和基本面分析都有側(cè)重，相合。技術面和基本面合拍就考慮做，不合拍就果斷放棄，我要抓住這些規(guī)律必須要有歷史性的時刻來體現(xiàn)這些價值。我發(fā)現(xiàn)所有的東西我們都只看了表象，包括價格的波動甚至政策的變化，而本質(zhì)都是經(jīng)濟規(guī)律在起作用。程序化交易是純技術的交易方法，考慮的是模型能不能賺別的模型的錢，存在同質(zhì)化競爭，此外對于高頻交易則是通過搶速度來獲取盈利。我不認為程序化交易會對基本面交易者產(chǎn)生影響，國外的程序化交易發(fā)展數(shù)十年，但基本面交易者大有人在，原因在于程序化交易不推動趨勢的變化，只造成行情的波動，更重要的是提供市場流動性，這對基本面交易者是沒有影響的。

7、在期貨市場中，操作大資金的難度要比小資金難得多，您在從小資金做到大資金時，關鍵要素有哪些？

林軍：是風險控制，期貨是對產(chǎn)業(yè)合理價格的推動，所以做期貨的人是價格的發(fā)現(xiàn)者，我們做期貨賺錢說明我們做了符合整個產(chǎn)業(yè)趨勢的事情，我們只是走得稍微前面了一點而已，如果我們不懂風險控制，一旦猜錯了價格，那后果也很明顯，其中之一就是賠錢。

第二是資金管理，你觀察市場越多，你就越能在不同的市場中找到機會，所以你切換得更好。在一個市場中賺過一筆大的，往往后面就很難賺到錢，你就需要開拓新的市場，看新的市場是否有被低估的資產(chǎn)。對我們投資來講，時間才是我們真正的財富，所以我們要更好地利用時間，讓資本發(fā)出的使用效率，就是所謂的周轉(zhuǎn)。

第三是團隊管理，的交易員需要有天賦和后天的努力，以及公司悉心的培養(yǎng)。自己不努力不能成功，沒天賦也不行，天賦是基礎，老師就相當于有貴人相助，靠自己努力也是非常重要的，但是閉門造車也不行，得有人教你一招兩招的，像武俠小說中的大師都是這樣，遍訪名山，遍尋名師，后把別人的所有的絕招融會貫通，吸收創(chuàng)造，變成自己的絕招，成了一代大師。

8、我們知道您在期貨市場上如此成正式因為您擁有一套獨特的期貨交易研究體系，請您介紹下這套研究體系？我們學員在借鑒運用這套體系時，有哪些需要注意的問題。

林軍：剛開始我研究技術分析，后來覺得技術靠不住，有重大缺陷，就變成基本面分析，然后做到兩者有機結(jié)合。后來發(fā)現(xiàn)這兩面還是有問題，還缺了一個宏觀層面的研究，只有用宏觀才能把這兩者統(tǒng)一起來。這三者的結(jié)合是必須的，我的結(jié)合是先大后小，首先從宏觀面分析一定的經(jīng)濟形勢，這些經(jīng)濟形勢對每一個微觀品種會產(chǎn)生什么影響，再看微觀品種的供需，如果出現(xiàn)交易機會，再用技術分析，找一個好的入場點。

純粹地做基本面分析缺陷也很大，因為你不知道出場點和入場點，往往你看多做多后行情也漲了，結(jié)果可能還是賠錢。因為期貨是用了杠桿交易，不像股票沒有杠桿，做基本面只要扛著，把股票行業(yè)、報表、發(fā)展前景全部吃透，終你是會賺到錢的。而期貨用了杠桿之后，你可能就扛不到那，因為是資金和心理上都支持不住波動帶來的虧損，第二是時間上還要換月。所以技術分析是幫助我們找好的入場點和出場點的一個工具，你不會用這個工具，只會猛打猛沖是不行的，就像武打小說里寫的，也要有技巧，像程咬金的三板斧就是技巧。

9、從用自己的錢做投資，到成立投幫客戶理財，從中有哪些不同？在您的投資公司中組織架構是怎樣的，您覺得具備怎樣的素質(zhì)才是好的操盤手和研究員？

林軍：首先，不論賺錢賠錢，要有好的心態(tài)。你要為一件非常有意義的事情獻出生命，這個事情很重要；哪怕一生沒有碰到值得付出的東西或者沒有機會獻出生命，真正死亡的時候一定要明白為什么來，明白人生的意義是什么。所有的吃喝玩樂都是幫助修煉的東西。為什么成功人士都有逆境，因為沒有逆境是不可能成功的。

其次，小腦發(fā)達，堅韌內(nèi)斂；平和，不在乎一時的盈虧。大賺的時候人的自信心極度膨脹，感覺這個世界上沒有你做不了的事情，也沒有你不能成功的事情。你總得活著，所以不是說不離不棄，而是無法離棄。人是被