11月22日，為打擊期貨市場操縱，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于

這一新規(guī)將填補(bǔ)一大空白，成為針對國內(nèi)期貨價格操縱行為的監(jiān)管新依據(jù)。

監(jiān)管部門頒布新規(guī)

證監(jiān)會表示，為打擊操縱期貨交易價格的行為，維護(hù)期貨市場秩序，根據(jù)《期貨交易管理條例》的授權(quán)，證監(jiān)會制定并發(fā)布了《關(guān)于

早在今年2月15日，證監(jiān)會就起草發(fā)布了上述規(guī)定征求意見稿，公開向社會征求意見。證監(jiān)會稱，在征求意見過程中，各方整體上對《規(guī)定》持支持和歡迎態(tài)度，部分市場參與者提出了意見和建議，證監(jiān)會認(rèn)真梳理研究，采納了合理可行的意見和建議。下一步，證監(jiān)會將依法打擊操縱期貨交易價格的行為，確保期貨市場有序發(fā)展，持續(xù)增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

劍指四類期貨市場操縱

本次發(fā)布的新規(guī)明確禁止四類期貨市場操縱行為：虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉。

1虛假申報

不以成交為目的，頻繁申報、撤單或者大額申報、撤單，影響期貨交易價格或者期貨交易量，并進(jìn)行與申報方向相反的交易或者謀取相關(guān)利益的，構(gòu)成操縱。

2蠱惑

編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，影響期貨交易價格或者期貨交易量，并進(jìn)行相關(guān)交易或者謀取相關(guān)利益的，構(gòu)成操縱。

3搶帽子

對合約或合約標(biāo)的物作出公開評價、預(yù)測或者投資建議，影響期貨交易價格或者期貨交易量，并進(jìn)行與其評價、預(yù)測或者投資建議方向相反的期貨交易的，構(gòu)成操縱。

4擠倉

在臨近交割月或者交割月，利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限制，形成持倉優(yōu)勢，影響期貨交易價格的，構(gòu)成操縱。

操縱行為如何界定？

證監(jiān)會在起草說明中對上述四類操縱行為的界定做出了進(jìn)一步明確。

（一）關(guān)于虛假申報操縱

1、行為意圖，即行為人在申報時并不以成交為目的。可結(jié)合申報、撤單情況及其他行為特征綜合判斷。在滿足前述各行為特征的情況下，行為人存在少量成交或者部分成交的，不影響對“不以成交為目的”的認(rèn)定。

2、行為表現(xiàn)，即行為人不以成交為目的地頻繁申報、撤單或者大額申報、撤單，制造虛假的市場深度表象，或者意圖制造人為的價格漲跌方向，并進(jìn)行與原申報方向相反的交易或者謀取相關(guān)利益。對于是否“頻繁”，可結(jié)合行為人撤單次數(shù)及其占同期市場總撤單次數(shù)比例、各次撤單的時間間隔等綜合判斷。對于是否“大額”，可結(jié)合行為人涉案期間單筆撤單量、撤單總量、撤單總量占申報總量比例、撤單量占同時段市場總撤單量比例，特定時段撤單量占申報量比例等綜合判斷。

3、行為影響，即行為影響期貨交易價格或者期貨交易量。以價格為例，操縱行為對期貨交易價格的影響主要表現(xiàn)為價格朝有利于行為人的方向變動，或者將價格維持在特定水平，尤其是封住停板直至收盤。

（二）關(guān)于蠱惑操縱

1、行為表現(xiàn)，一是行為人編造并傳播或者雖未編造但傳播了虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，二是行為人進(jìn)行相關(guān)交易或者謀取相關(guān)利益。

2、行為影響，即行為影響期貨交易價格或者期貨交易量。

（三）關(guān)于搶帽子操縱

1、行為表現(xiàn)，即行為人對合約或者合約標(biāo)的物作出公開評價、預(yù)測或者投資建議，并進(jìn)行與其評價、預(yù)測或者投資建議方向相反的期貨交易。

2、行為影響，即行為人的評價、預(yù)測或者投資建議影響期貨交易價格或者期貨交易量。

（四）關(guān)于擠倉操縱

1、行為表現(xiàn)，即行為人采取分倉或者其他不正當(dāng)手段規(guī)避限倉規(guī)定，獲取了相對于其他交易者的持倉優(yōu)勢。

2、行為影響，即行為人的持倉優(yōu)勢影響期貨交易價格，可結(jié)合期貨與現(xiàn)貨價格偏離度、近月合約與遠(yuǎn)月合約價格偏離度、涉案合約與關(guān)聯(lián)合約價格偏離度等因素分析其影響。

填補(bǔ)了監(jiān)管空白

本次規(guī)定是對《期貨交易管理條例》中有關(guān)條例的進(jìn)一步完善和明確。據(jù)券商中國記者向業(yè)內(nèi)了解，雖然就期貨市場操縱目前法規(guī)有明文禁止，但面對一些具體操縱行為，在實(shí)際監(jiān)管中會面臨無法可依的窘境，本次新出臺的規(guī)定能夠很大程度上解決這樣的問題。

現(xiàn)行《期貨交易管理條例》第七十條規(guī)定，任何單位或者個人有下列行為之一，操縱期貨交易價格的，責(zé)令改正，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿20萬元的，處20萬元以上100萬元以下的罰款：

（一）單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價格的；

（二）蓄意串通，按事先約定的時間、價格和方式相互進(jìn)行期貨交易，影響期貨交易價格或者期貨交易量的；

（三）以自己為交易對象，自買自賣，影響期貨交易價格或者期貨交易量的；

（四）為影響期貨市場行情囤積現(xiàn)貨的；

（五）期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他操縱期貨交易價格的行為。單位有前款所列行為之一的，對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬元以上10萬元以下的罰款。其中第五條此前并沒有明確說明。

本次新規(guī)出臺可謂順應(yīng)了市場新變化和新形勢。據(jù)券商中國記者今年年初的調(diào)查，國內(nèi)期貨市場上近年來利用高頻交易幌騙（Spoofing）的情況屢有發(fā)生。此外，在一些期貨品種的極端行情中出現(xiàn)了利用網(wǎng)站、微信群公開誘導(dǎo)交易的現(xiàn)象，而擠倉操縱以往在期貨市場上也有發(fā)生，新規(guī)可謂填補(bǔ)了這些監(jiān)管空白。