11月22日，為打擊期貨市場(chǎng)操縱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于

這一新規(guī)將填補(bǔ)一大空白，成為針對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格操縱行為的監(jiān)管新依據(jù)。

監(jiān)管部門(mén)頒布新規(guī)

證監(jiān)會(huì)表示，為打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的授權(quán)，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布了《關(guān)于

早在今年2月15日，證監(jiān)會(huì)就起草發(fā)布了上述規(guī)定征求意見(jiàn)稿，公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)稱，在征求意見(jiàn)過(guò)程中，各方整體上對(duì)《規(guī)定》持支持和歡迎態(tài)度，部分市場(chǎng)參與者提出了意見(jiàn)和建議，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真梳理研究，采納了合理可行的意見(jiàn)和建議。下一步，證監(jiān)會(huì)將依法打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，確保期貨市場(chǎng)有序發(fā)展，持續(xù)增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

劍指四類期貨市場(chǎng)操縱

本次發(fā)布的新規(guī)明確禁止四類期貨市場(chǎng)操縱行為：虛假申報(bào)、蠱惑、搶帽子、擠倉(cāng)。

1虛假申報(bào)

不以成交為目的，頻繁申報(bào)、撤單或者大額申報(bào)、撤單，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量，并進(jìn)行與申報(bào)方向相反的交易或者謀取相關(guān)利益的，構(gòu)成操縱。

2蠱惑

編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量，并進(jìn)行相關(guān)交易或者謀取相關(guān)利益的，構(gòu)成操縱。

3搶帽子

對(duì)合約或合約標(biāo)的物作出公開(kāi)評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量，并進(jìn)行與其評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議方向相反的期貨交易的，構(gòu)成操縱。

4擠倉(cāng)

在臨近交割月或者交割月，利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉(cāng)限制，形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，影響期貨交易價(jià)格的，構(gòu)成操縱。

操縱行為如何界定？

證監(jiān)會(huì)在起草說(shuō)明中對(duì)上述四類操縱行為的界定做出了進(jìn)一步明確。

（一）關(guān)于虛假申報(bào)操縱

1、行為意圖，即行為人在申報(bào)時(shí)并不以成交為目的。可結(jié)合申報(bào)、撤單情況及其他行為特征綜合判斷。在滿足前述各行為特征的情況下，行為人存在少量成交或者部分成交的，不影響對(duì)“不以成交為目的”的認(rèn)定。

2、行為表現(xiàn)，即行為人不以成交為目的地頻繁申報(bào)、撤單或者大額申報(bào)、撤單，制造虛假的市場(chǎng)深度表象，或者意圖制造人為的價(jià)格漲跌方向，并進(jìn)行與原申報(bào)方向相反的交易或者謀取相關(guān)利益。對(duì)于是否“頻繁”，可結(jié)合行為人撤單次數(shù)及其占同期市場(chǎng)總撤單次數(shù)比例、各次撤單的時(shí)間間隔等綜合判斷。對(duì)于是否“大額”，可結(jié)合行為人涉案期間單筆撤單量、撤單總量、撤單總量占申報(bào)總量比例、撤單量占同時(shí)段市場(chǎng)總撤單量比例，特定時(shí)段撤單量占申報(bào)量比例等綜合判斷。

3、行為影響，即行為影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量。以價(jià)格為例，操縱行為對(duì)期貨交易價(jià)格的影響主要表現(xiàn)為價(jià)格朝有利于行為人的方向變動(dòng)，或者將價(jià)格維持在特定水平，尤其是封住停板直至收盤(pán)。

（二）關(guān)于蠱惑操縱

1、行為表現(xiàn)，一是行為人編造并傳播或者雖未編造但傳播了虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，二是行為人進(jìn)行相關(guān)交易或者謀取相關(guān)利益。

2、行為影響，即行為影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量。

（三）關(guān)于搶帽子操縱

1、行為表現(xiàn)，即行為人對(duì)合約或者合約標(biāo)的物作出公開(kāi)評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，并進(jìn)行與其評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議方向相反的期貨交易。

2、行為影響，即行為人的評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量。

（四）關(guān)于擠倉(cāng)操縱

1、行為表現(xiàn)，即行為人采取分倉(cāng)或者其他不正當(dāng)手段規(guī)避限倉(cāng)規(guī)定，獲取了相對(duì)于其他交易者的持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)。

2、行為影響，即行為人的持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)影響期貨交易價(jià)格，可結(jié)合期貨與現(xiàn)貨價(jià)格偏離度、近月合約與遠(yuǎn)月合約價(jià)格偏離度、涉案合約與關(guān)聯(lián)合約價(jià)格偏離度等因素分析其影響。

填補(bǔ)了監(jiān)管空白

本次規(guī)定是對(duì)《期貨交易管理?xiàng)l例》中有關(guān)條例的進(jìn)一步完善和明確。據(jù)券商中國(guó)記者向業(yè)內(nèi)了解，雖然就期貨市場(chǎng)操縱目前法規(guī)有明文禁止，但面對(duì)一些具體操縱行為，在實(shí)際監(jiān)管中會(huì)面臨無(wú)法可依的窘境，本次新出臺(tái)的規(guī)定能夠很大程度上解決這樣的問(wèn)題。

現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條規(guī)定，任何單位或者個(gè)人有下列行為之一，操縱期貨交易價(jià)格的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿20萬(wàn)元的，處20萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款：

（一）單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)合約，操縱期貨交易價(jià)格的；

（二）蓄意串通，按事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行期貨交易，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的；

（三）以自己為交易對(duì)象，自買(mǎi)自賣(mài)，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的；

（四）為影響期貨市場(chǎng)行情囤積現(xiàn)貨的；

（五）期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他操縱期貨交易價(jià)格的行為。單位有前款所列行為之一的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。其中第五條此前并沒(méi)有明確說(shuō)明。

本次新規(guī)出臺(tái)可謂順應(yīng)了市場(chǎng)新變化和新形勢(shì)。據(jù)券商中國(guó)記者今年年初的調(diào)查，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上近年來(lái)利用高頻交易幌騙（Spoofing）的情況屢有發(fā)生。此外，在一些期貨品種的極端行情中出現(xiàn)了利用網(wǎng)站、微信群公開(kāi)誘導(dǎo)交易的現(xiàn)象，而擠倉(cāng)操縱以往在期貨市場(chǎng)上也有發(fā)生，新規(guī)可謂填補(bǔ)了這些監(jiān)管空白。