，2017年實施的資管新規(guī)將期貨資管投資場外的衍生品排除在外，使得期貨公司金融衍生品的風險管理能力得不到充分發(fā)揮，不制了期貨公司的發(fā)展，同時也不利于金融衍生品市場的充分發(fā)展。期貨資管業(yè)務在全部資管業(yè)務中的占比僅為1%，主要原因是期貨公司目前在資產(chǎn)管理等業(yè)務上其實不具有競爭優(yōu)勢，更沒有完全發(fā)揮期貨公司衍生品和風險管理的金融工具效能。

第二，我國《合同法》明確規(guī)定和認可IB實際應為民事居間行為，是民事法律關系；我國民事法律也并未禁止法人或金融機構為居間主體資質。我國《經(jīng)紀人管理辦法》（國家工商行政管理總局令【2004】第14號）已經(jīng)于2016年廢止，法人或經(jīng)濟組織從事居間行為的法規(guī)環(huán)境更為開放，法律上不存在障礙。因此，期貨公司作為金融機構，從事居間活動也應沒有主體障礙，其本身也具有從事反向IB的業(yè)務能力。開放此項業(yè)務可以促進期貨行業(yè)生態(tài)優(yōu)化，擴大期貨公司金融服務范疇，同時也利于期貨行業(yè)吸引和留住人才。

第三，《期貨交易管理條例》規(guī)定期貨公司不能自營，但是隨著近年來期貨市場的發(fā)展，期貨公司被允許可以以自有資金投資資產(chǎn)管理等金融產(chǎn)品，同時期貨風險管理公司業(yè)務被允許試點開展，這樣期貨公司自有資金可以通過投資金融產(chǎn)品進入期貨、期權市場。如果金融產(chǎn)品標的有期權產(chǎn)品，在期權市場上進行風險對沖，對手有可能是自己的風險管理公司，雖然這是正常的金融投資和金融風險工具的運用，但是剝開其實質，我們仿佛看見期貨公司在“自營”。

期貨公司作為金融衍生品管理的有效金融工具，如果不允許從事期貨自營，讓期現(xiàn)結合、風險對沖何以實現(xiàn)？數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年上半年券商自營收入整體貢獻應收入達33%，其中部分券商自營占營收比達90%。同時，在境外金融市場中，期貨公司自營也是其重要的業(yè)務類型被允許，如美國、英國、新加坡和中國香港。

總之，期貨公司目前各項業(yè)務相對割裂，各項業(yè)務亦受到監(jiān)管的嚴格限制，制約了傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務、資管和投資咨詢、風險管理等創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，這不利于期貨公司更好地服務于實體經(jīng)濟，也難以為實體企業(yè)提供全方面、多元化的綜合性金融服務。因此，監(jiān)管部門和全行業(yè)需要首先解決服務實體經(jīng)濟中金融牌照受限這個痛點問題，逐步解決期貨行業(yè)境外代理、融資、自營以及結算牌照等金融牌照不足難點。不過，這些痛點和難點問題，均需從法律法規(guī)的角度自上而下調整才能真正地解決，因為監(jiān)管機構應該從法律法規(guī)的頂層設計角度出發(fā)，借助期貨法的編制，切實解決期貨行業(yè)的痛點和難點問題。

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