2017年以來，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計劃”的產(chǎn)品逐漸獲得了廣泛的關(guān)注。事實上，此類產(chǎn)品并非新事物，獲得廣泛關(guān)注和認可，距離此類產(chǎn)品的誕生，已有四五個年頭。而較早開展此類業(yè)務(wù)的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場所，已通過類似方式為實體經(jīng)濟輸血多年。
一、什么是定向融資計劃
定向融資計劃一般是指依法成立的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟組織向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資工具。其本質(zhì)是經(jīng)或各地方金融辦或人民政F審核批準，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展為目的，遵守相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定開展的促進多層次交易市場發(fā)展的業(yè)務(wù)。
要了解這類產(chǎn)品，首先要了解它的交易場所，即各大“金融資產(chǎn)交易所”、“金融資產(chǎn)交易中心”、“資產(chǎn)交易中心”。此類區(qū)域交易市場，設(shè)立時間多集中于國家大力推行金融改革的2014年，多由當?shù)厥〖壔虻厥屑壆a(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所或其他國有企業(yè)參股或控股，設(shè)立依據(jù)一般為省（直轄市、計劃單列市）金融辦或人民政F的批復，其中名稱為“金融資產(chǎn)交易所”的，目前的審批單位更是升級為了，這也說明此類交易場所，必須首先得到地方政F和國家層面的認可。
二、定向融資計劃特點列舉
① 定向融資計劃采用備案制；
② 直接融資方式；
③ 采用非公開的方式募集，備案的定向融資計劃投資者人數(shù)不超過200人；
④ 采用合格投資者制度；
⑤ 方案設(shè)計靈活，可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計，可附選擇權(quán)等；
⑥ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施；
⑦ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當?shù)男畔⑴兑螅?/span>
⑧ 定向融資計劃的參與機構(gòu)主要包含：承銷商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方、共管方。
三、各參與方權(quán)責
1、某金交中心是什么單位，在定向融資計劃中擔當什么角色？
① 某金交中心為定向融資計劃的備案機構(gòu)；
② 定向融資計劃發(fā)行完成后，需在某金交中心登記共管；
③ 定向融資計劃需通過某金交中心網(wǎng)站或合格投資人專區(qū)披露相關(guān)公告；
2、誰是定向融資計劃的管理人，誰在跟進融資方的還款計劃？
定向融資計劃采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。
3、若融資方違約，債權(quán)人如何維權(quán)？
如融資方違約，擔保方（如有）需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔保物（如有）進行償付。
定向融資計劃受托管理人及備案機構(gòu)某金交中心，會協(xié)助計劃投資人向計劃發(fā)行人維權(quán)。
定向融資計劃的本金及年化業(yè)績，由受托管理人跟進執(zhí)行，備案機構(gòu)某金交中心會督導。
四、定向融資計劃與信托、資管
上述三者有什么相同或不同的地方？
定向融資計劃：與國債、城投債一樣，都是投資者直接將錢借給發(fā)行人（融資主體），屬于直接融資。由于去中介， 定向融資計劃的風險直接對等于發(fā)行人的資信，發(fā)行人根據(jù)合同履行責任。和其它產(chǎn)品一樣，定向融資計劃同樣需要符合國家監(jiān)管和法律文件的要求，性受到法律監(jiān)管與保護。
信托計劃、資管計劃：投資者將錢信托或委托給信托或資管等機構(gòu)，然后再由信托或資管機構(gòu)將錢借給融資主體，信托或資管等機構(gòu)實際擔任了中介的角色，屬于間接融資。信托或資管等機構(gòu)必須嚴格遵守相關(guān)法規(guī)提出的規(guī)范性要求，具有較強的主動性和管理性。
2017年以來，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計劃”的產(chǎn)品逐漸獲得了廣泛的關(guān)注。事實上，此類產(chǎn)品并非新事物，獲得廣泛關(guān)注和認可，距離此類產(chǎn)品的誕生，已有四五個年頭。而較早開展此類業(yè)務(wù)的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場所，已通過類似方式為實體經(jīng)濟輸血多年。
一、什么是定向融資計劃
定向融資計劃一般是指依法成立的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)或其他經(jīng)濟組織向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的投融資工具。其本質(zhì)是經(jīng)或各地方金融辦或人民政F審核批準，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展為目的，遵守相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定開展的促進多層次交易市場發(fā)展的業(yè)務(wù)。
要了解這類產(chǎn)品，首先要了解它的交易場所，即各大“金融資產(chǎn)交易所”、“金融資產(chǎn)交易中心”、“資產(chǎn)交易中心”。此類區(qū)域交易市場，設(shè)立時間多集中于國家大力推行金融改革的2014年，多由當?shù)厥〖壔虻厥屑壆a(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所或其他國有企業(yè)參股或控股，設(shè)立依據(jù)一般為?。ㄖ陛犑小⒂媱潌瘟惺校┙鹑谵k或人民政F的批復，其中名稱為“金融資產(chǎn)交易所”的，目前的審批單位更是升級為了，這也說明此類交易場所，必須首先得到地方政F和國家層面的認可。
二、定向融資計劃特點列舉
① 定向融資計劃采用備案制；
② 直接融資方式；
③ 采用非公開的方式募集，備案的定向融資計劃投資者人數(shù)不超過200人；
④ 采用合格投資者制度；
⑤ 方案設(shè)計靈活，可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計，可附選擇權(quán)等；
⑥ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施；
⑦ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當?shù)男畔⑴兑螅?/span>
⑧ 定向融資計劃的參與機構(gòu)主要包含：承銷商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方、共管方。
三、各參與方權(quán)責
1、某金交中心是什么單位，在定向融資計劃中擔當什么角色？
① 某金交中心為定向融資計劃的備案機構(gòu)；
② 定向融資計劃發(fā)行完成后，需在某金交中心登記共管；
③ 定向融資計劃需通過某金交中心網(wǎng)站或合格投資人專區(qū)披露相關(guān)公告；
2、誰是定向融資計劃的管理人，誰在跟進融資方的還款計劃？
定向融資計劃采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。
3、若融資方違約，債權(quán)人如何維權(quán)？
如融資方違約，擔保方（如有）需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔保物（如有）進行償付。
定向融資計劃受托管理人及備案機構(gòu)某金交中心，會協(xié)助計劃投資人向計劃發(fā)行人維權(quán)。
定向融資計劃的本金及年化業(yè)績，由受托管理人跟進執(zhí)行，備案機構(gòu)某金交中心會督導。
四、定向融資計劃與信托、資管
上述三者有什么相同或不同的地方？
定向融資計劃：與國債、城投債一樣，都是投資者直接將錢借給發(fā)行人（融資主體），屬于直接融資。由于去中介， 定向融資計劃的風險直接對等于發(fā)行人的資信，發(fā)行人根據(jù)合同履行責任。和其它產(chǎn)品一樣，定向融資計劃同樣需要符合國家監(jiān)管和法律文件的要求，性受到法律監(jiān)管與保護。
信托計劃、資管計劃：投資者將錢信托或委托給信托或資管等機構(gòu)，然后再由信托或資管機構(gòu)將錢借給融資主體，信托或資管等機構(gòu)實際擔任了中介的角色，屬于間接融資。信托或資管等機構(gòu)必須嚴格遵守相關(guān)法規(guī)提出的規(guī)范性要求，具有較強的主動性和管理性。