5月中旬,在經(jīng)過一波急速下跌之后,國內(nèi)外銅價溫和反彈,但是反彈動能明顯不足。當(dāng)前,銅市場的驅(qū)動邏輯還是宏觀預(yù)期的變化,微觀供需面呈現(xiàn)出供需雙弱的特征,對銅價指引不明顯。 從宏觀層面來看,美元無風(fēng)險利率和美元匯率高位回落對銅價有一定支撐,但是需要警惕的是美國地產(chǎn)降溫下的新一輪信用收縮的沖擊。國內(nèi)穩(wěn)增長政策不斷加碼,對房地產(chǎn)扶持力度愈來愈強(qiáng),例如降低首套房按揭貸款利率的下限為同期LPR減20個基點(diǎn),這對于A股和商品帶來一定的短期提振。然而,由于居民收入增速放緩,房貸收入比攀升至77%以上,這意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升也相對溫和,銅的消費(fèi)同樣很難期望過高的增長,銅價反彈力度溫和。